发行仅10天，首批8只基准做市信用债ETF全部结募，约220亿资金准备就绪。 随着广发深证基准做市信用债ETF、天弘深证基准做市信用债ETF陆续公告提前结募，首批8只基准做市信用债全部结募。8只基准做市信用债ETF在去年最后一天获批，今年1月7日集体发售，每家募集上限为30亿，合计募集金额上限为240亿。市场消息显示，最终募集资金约220亿。 从发现来看，多数产品为提前结募。比如南方上证基准做市公司债ETF仅发行两天即募集满额，包括南方、博时等旗下产品超募，采取比例配售的方式对投资者份额进行了配售。 尽管当下信用债利差收窄，但是随着化债、政府专项债等举措之下，信用债的风险被极大稀释，对于机构追求稳健收益率的资金而言，配置信用债ETF为底仓也是趋势。 不过，此次基准做市信用债的上市节奏没有预计中快，有业内人士表示，债券ETF需建仓满9成才能上市，这考验各家的债券储备。“提前准备债券的话，上市就会快一些。”截至1月17日，仅南方上证基准做市公司债ETF公告了上市计划。 约220亿资金即将入市，信用债ETF扩容 1月16日晚间，广发基金公告称，为了更好地维护基金份额持有人利益，根据有关规定，决定将募集截止日提前至1月16日。该基金原定募集期为1月7日至1月17日。 无独有偶，天弘基金也公告称，于1月16日提前结募旗下天弘深证基准做市信用债ETF，该ETF有效认购申请份额（不包括募集期利息和认购费用）已超过首次募集规模上限30亿份（折合为金额30亿元人民币），将对1月16日的有效认购申请采取“末日比例确认”的方式予以部分确认。 至此，首批8只基准做市信用债ETF全部结募。从募集结果来看，有2只产品没有达到募集上限，最终8只产品合计募集规模约220亿元。 从发行节奏来看，多数基准做市信用债ETF就陆续宣布提前结束募集，不少产品还比例配售。 如博时深证基准做市信用债ETF发布比例确认公告，1月13日当日网上现金、网下现金的有效认购申请确认比例为98.08%；南方上证基准做市公司债ETF率先宣布已于1月8日提前结束募集，仅用两个工作日即募满30亿元发行上限，最终末日有效认购申请确认比例结果为98.70%。此外，天弘深证基准做市信用债ETF也将启动比例配售。 值得注意的是，兴业银行成为此次基准做市信用债托管行中的最大赢家，独揽大成、广发、天弘、易方达以及华夏等5只产品的托管。此外，中信银行拿到南方、海富通两个席位，交通则独家为博时托管。 南方上证基准做市公司债ETF率先公告上市 与此同时，南方上证基准做市公司债ETF率先公告，将于1月22日上市交易。 从公告来看，机构投资者是该类产品的绝对投资主力。以南方上证基准做市公司债ETF公告为例，机构投资者占比超9成，前十大基金份额持有人中均为机构。其中，前7名来自券商，分别为银河证券、中信证券、中信建投、国投证券、中金公司、申万宏源以及东方证券。基金专户、信托专户也跻身前十大，包括创金合信至信1号单一资管计划、中国对外经贸信托旗下两个信托计划买入。 当前上市的信用债ETF同样是以机构持有人为主。财联社记者从业内获悉，某信用债ETF持有人比例显示，2024年占比提升的主要为银行理财子和资管产品客群。 对于基金公司而言，机构客户也是拓客的主要目标。某公司透露，2025年重点关注的目标客群一是资管产品客群，二是银行自营客群，三是个人客群。“信用债ETF作为工具型产品受到机构的青睐，此前产品链路可能是TO B，再到TO C。”某业内人士解释，以银行理财为例，信用债ETF作为理财产品的底仓配置，个人投资者在购买银行理财时，未必感知到自己配置了信用债ETF。 交易所公司债是企业融资的重要工具之一，本次基准做市公司债ETF的推出，有利于提升交易所债券市场流动性、降低发行方的融资成本。 在持仓品种上，8只产品分为两类，在深市、沪市各4只，其中，广发、大成、博时、天弘等4家公司获批跟踪“深证基准做市信用债指数”的债券ETF；南方、华夏、易方达、海富通等4家基金公司获批跟踪“上证基准做市公司债指数”的债券ETF。 近年来，随着市场债券收益率中枢的下降，通过主动管理获得超额收益的难度不断增加。债券ETF以其清晰的风险收益特征、较低的费率、透明的持仓信息以及持仓高度分散化等优势，预计将在未来展现出更大的增长潜力和吸引力。 何时建仓成上市关键 首批基准利率信用债ETF获批到发行的节奏紧凑，但是募集并非如此前预计的火热。这其中有公司产品布局的考量，也有资金对债券市场行至高位震荡的谨慎。 首募阶段之后，市场还关注三个问题：一是何时上市？二是规模期许？三是是否会有第二批？ 针对第一个问题，有业内人士指出，债券ETF上市需完成9成建仓，在优质债券稀缺的当前，是否有储备足够的券就成为上市的关键。从首批基金公司来看，多是固收大厂，券源储备大概率不成问题。 其次，规模期许上业内略有分歧。有业内人士认为，首募阶段亦有“帮忙资金”的痕迹，上市后规模能否做大，需要两个前提，一是行情配合，资金持续看好，机构资金有配置需求；二是做市商等流动性资金助力，简单讲，即烧钱做大规模。 此外，是否会有第二批产品上报，有基金公司表示，也在准备中，但第二批会与首批略有差异，公司会考虑拉长久期的信用债产品。（文章来源：财联社）
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