十大机构论市：三类资金有望在12月形成共振 推动跨年行情

本周沪指上涨1.81%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2.23%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。　　中信策略：机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振 推动市场的跨年行情　　展望12月，预计中央经济工作会将再次提振机构资金信心；预计四季度经济数据稳中回升，地产领域价格信号局部好转；外部的负面预期冲击已阶段性消化，人民币有望企稳；机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。　　广发策略：年末重磅会议如何指引“跨年行情”和“春季躁动”？　　12月将召开两个关键会议：政治局会议、中央经济工作会议。市场在主要宽基估值修复至中枢位置后，也即将迎来“决胜在冬季”的验证时点。我们对于今年年末会议进行前瞻，会议基调的三种情景假设，分别对应跨年行情的不同演绎、以及三类资产的配置结论。　　申万宏源策略：反弹波段中的三个判断 小盘成长风格占优的特征不变　　中央经济工作会议前是有利于反弹的窗口。反弹波段中的三个判断：1. 短期是政策布局可以作为主要矛盾的最后阶段，国内完成政策布局，验证期自然开始，彼时风险偏好可能再受抑制。2. 短期行情还只是反弹。继续提示，这个时代真正的牛市逻辑，更可能来自于中美对弈中，中国主动作为的破局点。3. 反弹与交易性资金活跃同步，主题活跃、小盘成长风格占优的特征不变。　　兴证策略：保持多头思维 布局政策窗口　　参考历史经验，年底中央经济会议前后市场大多有所表现。尤其是若会议召开前政策已出现明确的反转信号，则稳增长预期升温对行情的驱动效果更加显著。本轮来看，随着9月24日以来政策思路反转明确，稳增长预期驱动的行情大概率不会缺席。　　国泰君安策略：积极备战跨年反弹 布局大盘成长与地产链困境反转　　中国股市有望迎来跨年反弹，看好大盘成长股与部分顺周期，以及港股互联网。从中线看，自9.24日启动的本轮中国股市有望走出N型走势，决策层态度转变是基石，股市底部抬高，配置关键在产能淘汰与困境反转。　　海通策略：跨年行情启动条件有三方面 当下需密切关注增量政策及基本面趋势　　岁末年初业绩空窗期、重要会议窗口期且机构博弈多，跨年行情常有，但启动时间和涨幅差异大。跨年行情启动条件是基本面改善/流动性宽松/政策催化，行情弹性取决于驱动因素强弱和前期市场环境。当下需密切关注增量政策及基本面趋势，结构上基本面占优的科技制造及中高端制造是中期中线。　　浙商策略：枕戈待旦 静待战术谨慎期结束　　随着市场持续震荡整理，11月8日以来的日线级调整已经持续16个交易日，分时逐渐完善，主要指数的60日均线都在上移当中。根据当前下跌速度和时间运行规律，我们推测本轮日线调整有望在12月中上旬结束，届时60日均线将有可能成为市场企稳上涨的重要技术支撑。配置方面，基于“战术谨慎期间逐渐度过，下探时机会大于风险”的判断，我们建议投资者枕戈待旦，在主要指数逐步完善调整结构、测试前期低点时择机增加配置。　　国金策略：“春季躁动”行情已来 极致程度或超预期　　“春季躁动”有望提前开启，上涨斜率有望超市场预期。短期市场调整的原因是情绪主导的影响，考虑到美国对华加增关税的担忧已逐步消化；且事实上美国对华加增关税更多偏向于中长期影响，而最终切实落地的关税加增水平或远低于市场预期，因此，料情绪面负面影响或告一段落。重新回到市场“反弹”的逻辑，更多是地方政府、企业及居民部门的现金流改善及其相关的资产负债表修复，基本面向上支撑A股市场上涨。　　光大策略：关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略　　尽管市场短期有所波动，但中长期向上的趋势还没有发生改变。预期改善驱动的市场其行情起伏明显，但历史来看，市场短期波动不改中长期趋势。当前，市场预期主要受政策、增量资金、外部风险等因素的影响，若未来政策加力出台、增量资金超预期流入以及市场对中美关系走向的担忧缓解，或将推动市场预期进一步改善，A股市场有望重拾升势，关注重要的会议时点或事件。　　东吴策略：12月配置重视“以我为主”的内需与科技　　展望12月，对于第一点，尽管我们中长期看好美元利率下行，但短期内难以确认美元指数和人民币汇率拐点。对于第二点，月内政治局会议、中央经济工作会议将成为重要的政策观察窗口。对于第三点，在大国博弈背景下，美对中的贸易政策拉锯和科技封锁加码将成为“特朗普2.0”时期不可忽视的扰动因素。随外部不确定性放大，“畅通内循环”和“对非美地区扩大开放”的重要性进一步提升。我们认为，“以我为主”的宏观逆周期调控和科技自立自强将成为面向2025年的重要政策基调，也将成为12月市场交易的重要线索。（文章来源：东方财富研究中心）